人形机器人赛道风起云涌，资本涌动。在这个赛道中，优必选（9880.HK），被誉为“人形机器人第一股”，正在积极布局。近日，该公司计划通过“协议转让+要约收购”的方式，对锋龙股份（002931.SZ）进行控股，从而在A股市场开辟新的战场。这一动态在业界引起广泛关注。
具体的操作细节在12月25日揭晓。优必选与锋龙股份双双发布公告，优必选将以组合方式控股锋龙股份，每股的转让和要约收购价格定为17.72元，总交易金额不超过16.62亿元。这一决策引发了市场的热烈反响，锋龙股份复牌后股价连续收获两个一字涨停，市值也水涨船高。
锋龙股份并非陷入困境的“壳公司”，今年业绩显著增长。那么，为何会选择此时“卖身”呢？优必选又为何选择在A股市场进行资本运作呢？这一切都引起了市场的好奇。
从优必选的角度来看，其转战A股并选择锋龙股份作为标的，有着多方面的考量。优必选寻求A股机器人估值红利。与A股市场的火热行情及高估值溢价相比，优必选在港股市场的表现相对平淡。通过并购锋龙股份，优必选有望间接享受A股市场对机器人赛道的热情。
人形机器人领域正进入商业化落地的关键时刻。优必选意识到产业链卡位的重要性，特别是在商业化元年即将到来的背景下。公司通过并购增强自身竞争力，今年在工业人形机器人落地应用及量产交付上取得显著进展。
优必选看中了锋龙股份的精密制造能力。锋龙股份具备两大业务能力：一是精密制造，二是供应链及下游客户。这些能力与优必选的业务存在协同可能性，有助于优必选在未来的发展中进一步提升竞争力。
这次交易分为两步走。首先是股权转让，优必选将受让锋龙股份29.99%的股权。其次是要约收购，优必选将向除收购人以外的全体股东发出部分要约收购，以取得对锋龙股份的控制权。
随着锋龙股份股价的强势连续封板，外部股东必然惜售。为确保交易成功，实控人阵营承诺支持优必选的要约收购。这意味着，优必选第二步收购的股份很可能同样来自实控人阵营。
优必选此次收购是出于多方面的战略考量。不仅是为了享受A股市场的估值红利，还是为了增强在人形机器人领域的竞争力，以及寻求与锋龙股份的业务协同可能性。这一交易将为人形机器人领域带来新的发展机遇，也让我们更加期待优必选在未来的表现。锋龙股份与众多知名园林机械整机厂商及汽车零部件制造企业维持着紧密的合作关系，这一稳固的供应链网络为人形机器人业务的落地提供了理想的场景。优必选技术公司看到了这一机遇，计划借助锋龙股份的制造与供应链能力，推动人形机器人技术的产业化发展。
优必选技术，一家在人形机器人领域拥有显著技术优势与商业化经验的公司，正通过并购锋龙股份，进一步实现其技术产业化的目标。值得注意的是，优必选自身面临着资金缺口的挑战，此次并购的资金主要是通过H股融资实现的。
公告详细披露，此次交易的资金全部为优必选自有资金，包括账面货币资金和配售募资。早在12月初，优必选便完成了新一轮的H股配售，成功筹集资金约30.56亿港元。其中，大约75%的资金，即22.92亿港元，已被明确计划用于未来两年的产业链并购与投资，而收购锋龙股份的资金便来源于此。
尽管优必选在融资方面较为依赖外部资金，但其在短短的上市两年内，已通过五次配售募资累积融资超过76亿港元。这些资金主要用于业务运营、工程建设、偿还授信等。
锋龙股份，这家业绩正处于恢复性增长的企业，在2024年实现了盈利459.29万元。到了2025年前三季度，公司业绩进一步增长，营业收入达到3.73亿元，归母净利润同比增长1715%，达到了2,151.85万元。这种增长源于园林机械板块的复苏以及公司成本费用的有效管控。市场对锋龙股份的高度关注，更多的是对于其“人形机器人基因”的期待。
市场关心的焦点主要集中在公司的业务调整和业绩表现上。根据公告，优必选短期内并无改变锋龙股份主营业务的计划，也并无通过上市公司进行重组上市的安排。这意味着在三年内，优必选不会通过锋龙股份实现借壳上市，其机器人技术与业务的融合更多的是通过业务订单协同的方式实现。
此次交易虽然附带了业绩承诺，但这个承诺的门槛相对较低，完成压力较小。界面新闻注意到，承诺方承诺在2026年至2028年期间，锋龙股份的归母净利润及扣非归母净利润均不低于一定数额，且超额盈利部分可合并至下一年。考虑到锋龙股份2025年前三季度的业绩表现已经是承诺利润的两倍，且公司历史业绩曾达到过年归母净利润7,000万元以上，因此这一承诺的完成压力相对较小。尽管如此，投资者仍需警惕管理层稳定性风险。
交易完成后，锋龙股份的董事会将面临“大洗牌”，优必选将占据董事会多数席位。尽管协议约定了转让方应尽力保持管理团队的稳定，但在董事会发生巨变的情况下，锋龙股份的管理层稳定性仍面临一定的不确定性。
二级市场上，锋龙股份的股价在近期大涨，投资者几乎无操作空间。前期精准布局的股东已经收获颇丰。停牌前一个交易日，锋龙股份股价突然拉伸并封涨停板。十大流通股东中，新进个人投资者如舒钰强和蒋锡才精准踩中了这一机遇。而一些在三季度减持退出的机构则可能踏空了本轮行情。目前尚未获得双方对于交易细节及后续业务协同规划的进一步回应。
