重塑投资关系与规模：从刘銮雄与恒大的纠葛解读资本博弈的微妙关系
自2010年起，刘銮雄通过旗下华人置业对恒大进行了长期且持续的投资。从债券到股票，累计投资超过300亿港元，他与恒大的关系可谓根深蒂固。这位资本巨头的投资策略，让恒大在债务危机之前，也一度成为其重要的投资对象，持股比例高达9%，稳坐恒大第二大股东的宝座。
刘銮雄的投资行为并非简单的股权投资，其独特的资本运作模式让人瞩目。通过“左手发债、右手投资”的方式，他不仅为恒大注入资金，也利用高息债券进行套利。例如，恒大曾发行的年息高达12%的美元债，就有大量来自刘銮雄的关联账户持有。这种操作模式展示了其高超的资本运营能力，但也带有极高的风险。
在亏损情况方面，恒大的股价暴跌对刘銮雄的投资造成了巨大冲击。他因清仓股票而直接亏损超过100亿港元，而持有的恒大美元债也因重组而大幅折价，损失同样惨重。除此之外，华人置业因恒大危机导致的资产减值和现金流紧张，被迫出售核心资产以缓解压力。看似光鲜的投资背后，隐藏着巨大的隐形代价。
对于恒大的危机，刘銮雄展现出异于常人的冷静与理性。尽管面临巨额损失，他仍表示“不怪许家印”。这背后的原因多元且复杂：早期通过恒大获得的丰厚利润对冲了部分风险；作为一名资本玩家，他清楚投资本身就存在风险，将投资决策归咎于个人道德问题并不合理；他与许家印之间的交叉投资关系，形成了一个复杂的利益网络，使得这场危机更加复杂。
与其他港资相比，刘銮雄对恒大的态度显得更为坚韧。郑裕彤家族早在危机前就已基本退出，李嘉诚则彻底切割与恒大关联资产。相比之下，刘銮雄对恒大的投资更像是一场长期的爱情游戏，虽然面临巨大损失，但仍坚持下来。这种“长情”在资本市场上显得尤为罕见。
刘銮雄与恒大之间的投资关系是一场复杂的资本博弈。在这场博弈中，既有高杠杆操作带来的丰厚利润，也有巨额亏损带来的沉重打击。但无论结果如何，这场博弈都展示了资本市场的复杂性和残酷性。对于刘銮雄来说，这场投资经历无疑是他职业生涯中的一次重要历练。
